Las M&A impulsadas por capital privado se han convertido en una opción cada vez más atractiva tanto para las aseguradoras como para los gestores fondos, dice el último informe de Cerulli, US Insurance General Accounts 2020: Finding Solutions Outside the Core.
Mientras las empresas de seguros siguen enfrentando el desafío de volver a tipos de interés históricamente bajos, la amplia incertidumbre económica y el distanciamiento social pueden haber moderado el ritmo de los acuerdos de M&A.
Las compañías de seguros estadounidenses se encuentran entre los mayores inversores del mundo: los activos aumentaron un 6,7% en 2019 para alcanzar un total de 6.700 millones de dólares, la mayoría de los cuales se asignan a bonos a largo plazo con grado de inversión.
“El entorno de bajo interés deja muy poco espacio para un desempeño deficiente de la suscripción o de la administración de activos; es una amenaza creciente para los modelos comerciales de las aseguradoras”, afirma el director asociado, Robert Nelson.
Según la investigación, el 88% de las aseguradoras declaran bajas tasas de interés o generación de retornos o rendimiento en la parte superior de su lista de preocupaciones.
Al buscar igualar los rendimientos de los activos con los pasivos suscritos y posicionar su negocio para un crecimiento a largo plazo, muchas aseguradoras buscan asociarse con empresas de capital riesgo.
Las aseguradoras dependen cada vez más de clases de activos de mayor rendimiento a través de cuentas separadas o en una estructura de fondos.
“Una toma de control de los activos de la cuenta general por parte de una empresa de capital privado le da a la aseguradora, en efecto, un administrador de capital privado afiliado y las ventajas de tarifas que normalmente se ven en escenarios de coinversión, una forma mucho más rentable y eficiente de lograr la exposición de alternativas deseada”, aseguró Nelson.
La motivación de las firmas de capital privado para buscar activos de seguros es doble: obtienen un flujo de retorno confiable sobre el capital invertido al mismo tiempo que obtienen un capital permanente muy codiciado de la aseguradora.
“El capital permanente es más valioso para las empresas de capital riesgo porque es más rígido”, dijo el director asociado que agregó que el capital permanente se adapta perfectamente a las inversiones de horizonte temporal más largo por las que se conocen los inversores privados.
Comprar una participación en la aseguradora también ha demostrado ser una estrategia lucrativa en un entorno de valoraciones en aumento.
Si bien el flujo de acuerdos se ha desacelerado, los anuncios recientes muestran que los grandes actores de la industria del capital riesgo todavía están enfocados en la industria y dispuestos a apretar el gatillo para un objetivo que se ajuste a su estrategia comercial.
También hay evidencia de jugadores más pequeños que ejecutan estrategias de adquisición similares, concluyó Nelson.
Por Funds Society, Madrid
Por Marcelo Soba